深度解析上市公司商誉与商誉减值对股市的影响

近年来，商誉问题频发，不少上市公司因商誉大幅减值导致业绩亏损，股价暴跌，投资者蒙受重大损失。本文将深入探讨商誉及商誉减值的含义、根本原因，以及它们对股市的影响。

商誉的本质

商誉是指上市公司在收购其他公司或项目时，付出的价格高于被收购公司的净资产价值，多出来的部分被称为商誉。简言之，商誉是由于溢价收购而形成的资产。

举个例子，假设公司A拥有总资产1000万，负债500万，净资产为500万。现在，公司B计划以1200万的价格收购公司A，而公司A的净资产只值500万，这意味着公司B将形成700万的商誉。

最初，商誉并没有明显的正面或负面特征。出现溢价收购的情况在商界司空见惯，特别是在高溢价情况下。然而，有些不良行为者可能出售“烂项目”给上市公司，虚构收购前的盈利，导致高额商誉形成，而收购后该项目的业绩不如预期，从而触发商誉减值。

商誉减值对股市的影响

商誉的风险在于它容易引发商誉减值，商誉减值通常被视为利空信号，尤其是在上市公司发生巨额商誉减值时。

商誉被列为资产类别，与固定资产、无形资产、应收账款等其他资产相似。当某一项资产的可回收金额低于其账面价值时，就会发生资产减值，根据谨慎性原则，资产应根据降低的价值进行会计处理以反映风险。

商誉的减值更容易发生，以前面的例子为例，如果公司B在收购公司A之前，公司A每年盈利100万，但收购后每年只能盈利10万甚至亏损，说明公司A的价值已经低于收购前的估值。这时，公司B因这项并购而产生的商誉必须减值。

商誉减值如何导致业绩暴跌呢？这主要是因为商誉减值直接影响利润表。根据以下的营业利润计算公式，资产减值损失确认后，将直接影响企业的营业利润以及最终的净利润。

营业利润 = 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 - 公允价值变动净收益 - 投资净收益

2018年底，A股市场上的许多上市公司突然爆发大规模的商誉减值事件。这主要与2015年前后的牛市和上市公司并购政策放宽有关。A股市场经历了一轮高峰的并购浪潮，导致商誉规模快速增长。但随后，由于部分被收购企业未能实现预期的业绩承诺，一些商誉规模较大的企业面临着巨额商誉减值，数亿甚至数十亿的商誉减值对业绩造成了重大冲击。投资者在面对高商誉的上市公司时，应仔细研究财务分析报告，谨防爆雷风险。

作者：孙梅花

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